الثلاثاء 17 يناير 2017 م - ١٨ ربيع الثانيI ١٤٣٨ هـ
الرئيسية / آراء / ترامب يقدم رؤية اقتصادية

ترامب يقدم رؤية اقتصادية

إذا رفع مجلس الاحتياطي الاتحادي أسعار الفائدة بقوة لإبقاء التضخم دون تغيير، فإن إزالة الحوافز النقدية قد يلغي تأثير الحوافز المالية المضافة. وعلى النقيض من ذلك، إذا امتنع مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار، من المحتمل تضخيم أثر ذلك…

عرض دونالد ترامب عددا من الأفكار المشكوك فيها حول كيفية إدارة الاقتصاد الأميركي، على الرغم من أن بعضا من أحدث مقترحاته قد تحمل الكثير من المعاني.
تناول قضايا متعلقة بالاحتياطي الفيدرالي في مقابلة مع مجلة فورتشن الأسبوع الماضي، وجاءت تعليقاته الرئيسية كما يلي:
“علينا إعادة بناء البنية التحتية لبلادنا. علينا إعادة بناء قواتنا المسلحة، التي تتعرض للتدمير من قبل قرارات سيئة. علينا أن نفعل الكثير من الأشياء. علينا الحد من ديوننا، وأفضل شيء لدينا الآن هو أن معدلات الفائدة منخفضة حتى أن الكثير من الأشياء الجيدة التي يمكن القيام بها لا يتم القيام به، بشكل مثير للدهشة”.
قرأت هذا على أنه دعوة إلى نوعين من الحوافز المالية. أحدهما هو زيادة الإنفاق، وخاصة على الجيش وعلى البنية التحتية مثل الطرق والجسور. والثاني هو الحفاظ على ضرائب منخفضة على الرغم من ارتفاع مستويات الدين الحكومي (في تصريحات أخرى، ترامب يفضل خفض الضرائب). الخياران على حد سواء يمكن أن يكون لهما تأثير مفيد على الاقتصاد الأميركي والعالمي، وخلق الطلب على السلع والخدمات اللازمة وإعادة التضخم وفرص العمل إلى مستويات صحية أكثر.
إلا أن هذا الأمر سيتوقف على رد فعل مجلس الاحتياطي الاتحادي. إذا رفع مجلس الاحتياطي الاتحادي أسعار الفائدة بقوة لإبقاء التضخم دون تغيير، فإن إزالة الحوافز النقدية قد يلغي تأثير الحوافز المالية المضافة. وعلى النقيض من ذلك، إذا امتنع مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار، من المحتمل تضخيم أثر ذلك: إذا كانت الأسر والشركات تتوقع حدوث مزيد من التضخم في المستقبل، فإنها تكون أكثر عرضة للإنفاق على السلع والخدمات على الفور.
يبدو ترامب يدعم استجابة الاحتياطي الفيدرالي الثانية. هذا في جوهره عمل منسق من قبل الحكومة والبنك المركزي لإنقاذ ما وصفه، في مقابلة فورتشن، بأنه “اقتصاد مشلول بالفعل بشكل معقول.” إنها سياسة مماثلة لما حاول رئيس الوزراء الياباني شينزو آبي تطبيقها في اليابان.
من أجل فهم أفضل لما يقترحه ترامب، نحن بحاجة إلى معرفة المزيد عن موقفه تجاه التضخم. على سبيل المثال، هل يريد أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة منخفضة حتى بعد تجاوز التضخم ـ وتوقعات الناس من التضخم في المستقبل ـ هدف البنك المركزي المحدد بـ2%؟ إذا لم يكن كذلك، فإن تنسيق السياسات النقدية والمالية وسيلة طيبة لمساعدة الاحتياطي الفيدرالي على تحقيق أهدافه دون اللجوء إلى تدابير السياسة العامة الجديدة مثل أسعار الفائدة السلبية. إذا كان الأمر كذلك، فإنه يدعو إلى نوع من السياسات التي أدت إلى التضخم العظيم في الستينيات والسبعينيات.
سؤال آخر هو ما إذا كان ترامب مرتاحا لاتباع الاحتياطي الفيدرالي هدف التضخم أعلى من 2% (مثل الهدف 4% الذي اقترحه البروفيسور لاري الكرة من جامعة جونز هوبكنز). وقد تمت المطالبة بذلك كوسيلة لإعطاء البنك المركزي المزيد من الذخيرة لمحاربة الركود في المستقبل (عن طريق توليد ارتفاع أسعار الفائدة الاسمية، فإنه من شأنه أن يوفر مساحة أكبر لخفضها قبل أن تصل صفرا). ولكنه سيمنح مجلس الاحتياطي الفيدرالي مجالا أوسع لدعم الحوافز المالية من النوع الذي اقترحه ترامب.
هذه من بين المسائل الاقتصادية الهامة التي ستواجه الرئيس الجديد. إنه لشيء رائع أن ترامب، الذي يعد حاليا أبرز المتنافسين للفوز بترشيح الحزب الجمهوري، بدأ الرد عليها. أما هيلاري كلينتون، أبرز المتنافسين على ترشيح الحزب الديمقراطي، فهل ستكون على استعداد لاتباع سياسة الضرائب المنخفضة والإنفاق الحكومي المرتفع ومعدلات الفائدة المنخفضة لمعالجة العلل الاقتصادية لبلادها؟ شخص ما يجب أن يسألها.

نارايانا كوتشيرلاكوتا
كاتب عمود بخدمة بلومبيرج فيو وأستاذ اقتصاد بجامعة روشستر
خدمة “واشنطن بوست وبلومبيرج نيوز” – خاص بـ”الوطن”

إلى الأعلى